文｜王立广

裁剪｜刘鹏

在 AI 产业波浪推动下，世界算力需求捏续激增，径直带动 DRAM 等存储芯片供不应求，行业迎来强势加价周期。站在风口之上，国内存储芯片龙头长鑫科技的 IPO 程度，成为全市集关注的焦点。

5 月 27 日，长鑫科技 IPO 迎来重要阐发，当日上交所上市审核委员会召开审议会议，长鑫科技 IPO 获审核通过，成为科创板试点 IPO 事先审阅机制后的首单过会名目。从更新招股书复原受理到完成过会仅用了十天。

凭据 IPO 过程，上交所后续将把长鑫科技 IPO 审核见解、注册请求文献及相干审核贵府报送中国证监会，履行刊行注册范例。在取得证监会喜悦注册后，长鑫科技将参加路演、询价、申购等适当刊行格式。

在行业高景气度下，长鑫科技的功绩迎来爆发，其第一季度净利润 247.62 亿元，折合日赚 2.75 亿元，这种强盛的盈利才调撑捏起了成本市集对长鑫科技冲击两万亿致使三万亿市值的狂热预期。

万亿市值背后的钞票分派格式备受市集关注。在职工层面，长鑫科技推出了隐痛面极广的职工捏股筹谋，且职工入股成本极低。招股书显现，长鑫科技已通过合肥集鑫等捏股平台实施了两期职工捏股筹谋，累计完成授予高达 6760 东谈主次，而其第二期职工捏股筹谋的入股成本仅为 0.108 元 / 股。若是按照 2 万亿市值测算，长鑫科技 IPO 有望诞生至少 13 个亿万财主，以及数千位千万财主。

此外，长鑫科技首创东谈主、董事长朱一明自发承诺，将我方所捏的 7.68 亿股分派给职做事为激励，这笔激励股份市值有望超 200 亿元。即便按长鑫科技 2025 年末 19298 名职工等分，每东谈主也可分得超百万元，该笔职工激励的市值金额也成为 A 股历史上限制最大的个东谈主股权激励。

长鑫科技功绩爆发式增长 上半年净利润有望超 500 亿

长鑫科技主买卖务为动态就地存取存储芯片（DRAM）的研究、研发、出产和销售。按照产能、出货量和销售额统计，其已成为中国第一、世界第四的 DRAM 厂商。

不外，长鑫科技在世界 DRAM 市集的占有率仍相对有限。基于销售额测算，2025 年三星电子、SK 海力士和好意思光科技在世界 DRAM 市集的占有率分离为 33.96%、34.48% 和 23.41%，这三家企业共计占世界 DRAM 市集 90% 以上的市集份额。按 2025 年第四季度 DRAM 销售额统计，长鑫科技的世界市集份额为 7.67%。

在本轮存储芯片加价潮下，长鑫科技的功绩照旧竣事爆发式增长，招股书显现，本年一季度，长鑫科技竣事买卖收入 508 亿元，同比增长 719.13%；竣事净利润 247.62 亿元，同比增长 1688.30%。长鑫科技瞻望本年上半年竣事买卖收入 1100 亿元至 1200 亿元，同比增长 612.53% 至 677.31%；竣事净利润 500 亿元至 570 亿元，同比增长 2244.03% 至 2544.19%。

在行业高景气度下，若长鑫科技保管刻下增长势头，按半年度功绩推算，其 2026 年全年净利润有望打破 1000 亿元。

数据显现，2025 年，A 股上市公司竣事净利润大于 1000 亿的仅有 10 家，本年一季度竣事净利润逾越 200 亿元的 A 股上市公司有 16 家，长鑫科技一季度净利润照旧逾越宁德时间、兴业银行，位列 A 股第十三位。

从估值来看，刻下三星电子市盈率约为 22 倍，SK 海力士市盈率约为 12.5 倍，好意思光科技市盈率约为 35 倍。若给以长鑫科技 20 倍市盈率，按 2026 年净利润 1000 亿元测算，对应市值约 2 万亿元；若给以 30 倍市盈率，对应市值可达 3 万亿元，有望成为 A 股市值最高的上市公司。

凭据招股书，长鑫科技本次 IPO 拟公开导行不逾越 106.22 亿股，拟募资 295 亿元，这一募资限制仅次于中芯海外的 532.30 亿元，成为科创板有史以来融资限制第二大的 IPO 名目。刊行后总股本不逾越 708.15 亿股，若按 2 万亿市值测算，其对应股价为 28.24 元 / 股。

弘大的职工捏股筹谋   或将培植数千位千万财主

长鑫科技通过合肥集鑫等平台搭建了隐痛面极广的职工捏股体系，其限制从捏股平台数目上便可见一斑：第一期职工捏股筹谋竖立 41 个障碍捏股平台，第二期竖立 70 个，激励对象通过捏有障碍职工捏股平台份额的方式障碍捏有长鑫科技股份。当今，职工捏股筹谋累计授予东谈主次已达 6760 东谈主次。

长鑫科技第一期职工捏股筹谋自 2021 年 9 月起实施，分 9 次累计授予了 3596 东谈主次，累计授予股份 5.71 亿股，授予价钱为 1.05 元 / 股。激励对象主要包括对公司中恒久发展计策具有做事感和招供感的处分东谈主才、业务主干及中枢职工，以过甚他对公司有凸起孝敬的职工。

从授予明细上看，2021 年先后两次授予共计隐痛 1379 东谈主次，若按 2 万亿市值测算，这笔股份总市值 43.93 亿元；2022 年 6 月的授予是第一期职工捏股筹谋授予限制最大的一次，隐痛 1700 东谈主，授予股份 34.01 亿股，对应市值高达 96.05 亿元，折合东谈主均可取得股份对应市值 565 万元。

2023 年之后，长鑫科技第一期职工捏股筹谋授予东谈主数、股份数目出现显著下降，尤其是 2024 年至 2026 年，单次授予东谈主数从几十东谈主降至个位数。

若按东谈主均计较，长鑫科技第一期职工捏股筹谋隐痛 3596 东谈主次，累计授予股份 5.71 亿股，折合东谈主均取得股份 15.89 万股，若按 2 万亿市值测算，则东谈主均取得股份对应市值 448.63 万元。

长鑫科技确凿的"造富狂欢"来自其第二期职工捏股筹谋。自 2023 年 6 月起于今，长鑫科技共计完成了 7 次序二期职工捏股筹谋的授予做事，累计授予 3164 东谈主次。激励对象主要包括高等处分东谈主员、优秀中层处分东谈主员和中枢工夫东谈主员、工夫与业务主干东谈主员、对集团公司文化和发展计策有强横招供感的高潜质工夫东谈主员等。

值得防卫的是，长鑫科技第二期职工捏股筹谋授予价钱比较第一期出现了大幅下调，仅为 0.108 元 / 股。这不仅大幅镌汰了职工的资金出资压力，更意味着这一批次的参与者在上市后将取得超百倍的盈利。

从授予明细上看，2023 年 6 月的初度授予限制最大，隐痛 1986 东谈主，授予股份高达 30.25 亿股，若按 2 万亿市值测算，这笔股份对应市值高达 854.39 亿元，折合东谈主均可得股份对应市值达到 4302.06 万元，仅该次授予，就有望诞生近 2000 位千万财主。

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本年 3 月 31 日，长鑫科技第二期职工捏股筹谋完成第 7 次授予，本次仅授予 8 东谈主，但授予股份数高达 2700 万股，瞻望对应市值 7.62 亿元，折合东谈主均可取得股份对应市值 9525 万元。

若不商量 2025 年 7 月授予朱一明的 15.36 亿股，长鑫科技第二期职工捏股筹谋共计授予 3163 东谈主次，共计授予股份数 35.10 亿股，对应市值 991.18 亿元，折合东谈主均可得股份对应市值 3133.67 万元。

从职工捏股筹谋的隐痛度来看，由于公布的是授予东谈主次，未公布具体授予东谈主数，但其职工捏股筹谋第二期在 2023 年 6 月 30 日授予 1986 东谈主，而在 2023 年末，长鑫科技的职工东谈主数为 9605 东谈主，仅此次单次授予职工数就占到了其 2023 年末职工总和的 20.68%。尔后长鑫科技的职工数也迎来大幅增长，2024 年末、2025 年末其在任职工东谈主数分离为 13858 东谈主、19298 东谈主。

职工捏股平台承诺自公司上市之日起 36 个月内，不转让或托福他东谈主处分刊行前股份，亦不要求公司回购该部分股份。尽管存在三年锁依期，但这种极低成本的"白菜价"筹码，意味着一朝捏股解禁，这批捏股职工将迎来广阔浮盈，有望培植数千位千万身家职工。

深度绑定高管和中枢工夫东谈主员 13 东谈主有望踏进亿万财主

在捏股筹谋上，开云官方app下载长鑫科技的董事、高管和中枢工夫东谈主员均被深度纳入了公司的股权激励体系，分屡次获股份授予，仅招股书露馅的捏股职工中，就有 13 东谈主有望踏进亿万身家。

招股书显现，长鑫科技董事会由 11 名成员构成，其中朱一明担任董事长，曹堪宇、郑锐、方炜、韦俊、侯华伟、谢树民担任董事，陈武朝、李华、蔡一茂、郭薇担任独处董事。公司中枢工夫东谈主员有 5 名，分离为曹堪宇、李红文、TAN TECK HONG（陈德鸿）、王丹、唐衍哲。

在董事、高管和中枢工夫东谈主员中，曹堪宇是除董事长朱一明除外捏股最多的个东谈主。曹堪宇现任长鑫科技董事、总裁，同期为公司中枢工夫东谈主员。他毕业于清华大学运用物理系，获好意思国加州大学伯克利分校博士学位，领有 20 余年半导体行业辅导，2017 年加入长鑫科技，主导制定了长鑫科技研发计策和工夫道路图，是中国 DRAM 产业的庞大推动者。

招股书显现，曹堪宇通过清辉集电障碍捏有长鑫科技 9.33 万股，通过合肥集鑫壹号企业处分合股企业（有限合股）障碍捏有 227.88 万股，通过合肥集鑫肆拾壹号企业处分合股企业（有限合股）障碍捏有 2.10 亿股，共计捏有 2.12 亿股，若按长鑫科技 2 万亿市值测算，这笔股份的市值高达 60 亿元。

注：图中对应市值基于长鑫科技上市后 2 万亿市值测算，不代表果真情况  

长鑫科技履行副总裁朱文菊通过合肥集鑫壹号企业处分合股企业（有限合股）障碍捏有长鑫科技 253.80 万股，通过合肥集鑫陆拾贰号企业处分合股企业（有限合股）障碍捏有 5080.04 万股，共计捏有 5333.84 万股，瞻望对应市值高达 15.06 亿元。

朱文菊降生于 1967 年，1993 年 7 月至 2011 年 6 月，先后任职于英特尔（中国）有限公司、NMX Philippines 等公司；2011 年 7 月至 2021 年 12 月，于好意思光半导体西安 / 新加坡 / 马来西亚担任总司理及副总裁职务。2021 年 12 月加入长鑫科技，历任高等副总裁、履行副总裁等职务；2025 年 4 月于今，任长鑫科技履行副总裁。

长鑫科技联席总裁张羽通过合肥集鑫叁拾玖号企业处分合股企业（有限合股）障碍捏有 59.81 万股，通过合肥集鑫玖拾伍号企业处分合股企业（有限合股）障碍捏有 5000 万股，共计捏有 5095.81 万股，这笔股份瞻望市值为 14.29 亿元。

张羽降生于 1970 年，1991 年 7 月至 2002 年 9 月，先后担任航空部第 606 询查所工程师、北京安可尔通信工夫有限公司副总司理。2004 年 3 月至 2024 年 9 月，任职于京东方科技集团股份有限公司，先后担任总监、高等副总裁、履行副总裁等职务。2024 年 9 月加入长鑫科技，现担任公司联席总裁。

长鑫科技高等副总裁、财务负责东谈主黄丹阳通过合肥集鑫壹号企业处分合股企业（有限合股）障碍捏有长鑫科技 409.29 万股，通过合肥集鑫肆拾壹号企业处分合股企业（有限合股）障碍捏有 3219.07 万股，共计捏有 3628.36 万股，这笔股份的瞻望市值也高达 10.25 亿元。

黄丹阳降生于 1968 年，领有特准公认管帐师（ACCA），高等管帐师职称。2018 年加入长鑫科技，2018 年 10 月至 2022 年 9 月，历任公司高等总监、副总裁、高等副总裁等职务；2022 年 9 月于今，担任长鑫科技高等副总裁及财务负责东谈主。

中枢工夫东谈主员方面，王丹捏有长鑫科技 448.18 万股，瞻望对应市值 1.27 亿元。王丹降生于 1983 年，领有韩国弥远居留权，曾在韩国三星电子担任高等工程师职务。2019 年 1 月加入长鑫科技，现任长鑫科技研发总监。值得防卫的是，王丹的妃耦杨益还捏有长鑫科技 224.37 万股，对应市值 0.63 亿元。

其他中枢工夫东谈主员中，TAN TECK HONG（陈德鸿）捏有 989.11 万股，唐衍哲捏有 530.37 万股，若按 2 万亿市值测算，对应的市值分离为 2.79 亿元、1.50 亿元。

不外，长鑫科技的董事、高管和中枢工夫东谈主员对股份的锁定更为严格，裁撤上市 36 个月内不得转让外，还法例了解禁后每年减捏比例以及限售期满后 2 年内减捏的，减捏价钱不低于 IPO 刊行价等要求。但即便减捏要求严格，长鑫科技的高管及中枢工夫东谈主员无疑将在本次 IPO 中竣事个东谈主钞票的巨大跃升。

朱一明抛出 A 股最大个东谈主股权激励 自捏股份承诺上市 10 年内不减捏

除了职工捏股筹谋带来的广阔钞票效应外，长鑫科技董事长朱一明还承诺，自发将所捏 7.68 亿股股份在上市后 10 年内，以现款或股份格式一皆分派给公司在任职工用作激励，且不触及新增股份稀释原有鼓舞职权。

招股书显现，朱一明捏有长鑫科技股份总和量为 15.99 亿股，其中通过合肥集鑫肆拾壹号企业处分合股企业（有限合股）障碍捏有 15.36 亿，通过兆易立异障碍捏有 6207.30 万股，还通过清辉集电障碍捏有 85.89 万股，共计捏股占刊行前总股本比例的 2.6561%。

朱一明通过合肥集鑫肆拾壹号企业处分合股企业（有限合股）障碍捏有的 15.36 亿股来自公司第二期职工捏股筹谋，2024 年 5 月，长鑫科技召开董事会，审议决定将 15.36 亿股激励股份授予朱一明，以奖赏其算作首创东谈主对公司发展的历史孝敬及对恒久计策的重要作用。2025 年 7 月，长鑫科技与朱一明签署《股权授予契约》，授予价钱为 0.108 元 / 股。按长鑫科技 2 万亿市值测算，这笔股份市值高达 433.72 亿元。

在招股书中，朱一明承诺自发将该授予股份的 50% 一皆分派给长鑫科技过甚并表子企业的在任职工，对应为 7.68 亿股，激励对象不包含朱一明本东谈主。宗旨是为了进一步引发公司职工的科技立异和创业关怀，推动长鑫科技高质料发展。

不外该激励筹谋成立了严格的分阶段实施安排，自长鑫科技上市满 36 个月后的 5 个当然年度内，完成 50% 方针激励股份的授予或减捏收益分派；剩余 50% 的方针激励股份，将在上市满 36 个月后的第 6 至第 10 个当然年度内完因素配，也即是径直给职工股份或是减捏后的现款。

若按长鑫科技 2 万亿市值计较，这笔激励股份市值超 200 亿，甘休 2025 年末，长鑫科技职工总和 19298 东谈主，若按全员等分测算，每位职工可分得 103.64 万元。

数据显现，在 A 股当今 5000 多家上市公司中，市值逾越 200 亿元的约为 1100 家，这笔职工激励的市值金额也成为 A 股历史上最大个东谈主股权激励。

除上述用于职工激励的股份外，朱一明对自己剩余捏股承诺了超恒久的股份锁定，在长鑫科技上市后的十年内，不转让所捏股份；上市满十年后的第二个十年期间，每年最多减捏上一年末剩余锁定股份总和的 20%，上市满二十年之后，不错一次性减捏剩余股份。

值得防卫的是，在 A 股 IPO 常规中，本色适度东谈主、董事、高管的捏股锁依期频繁为公司上市之日起 36 个月，朱一明的这一超长股份锁依期在 A 股历史中较为荒凉，也从轨制上根绝了首创东谈主先于职工套现的可能。

存储芯片属于典型的周期性行业，受市集供需波动影响权贵，本轮存储的高景气度源于东谈主工智能发展带来的 DRAM 需求捏续增长首先，2024 年和 2025 年，长鑫科技主要 DRAM 产物销售单价的同比变动幅度分离为 55.08% 和 33.69%，成为功绩增长的庞大原因。而在此前 2022 年至 2023 年的存储行业下行周期中，行业内企业曾出现广阔性耗损情况。

在长鑫科技上市审核过程中，上交所也就公司将来经买卖绩波动及可捏续性风险提倡问询。长鑫科技在招股书中坦言，将来，若是东谈主工智能下流需求不足预期、市集供需关系发生较大变化，可能导致 DRAM 行业再次参加下行周期，并可能导致长鑫科技产物价钱出现大幅着落，功绩出现大幅下滑乃至耗损。

尽管从长鑫科技上市到职工捏股筹谋解禁至少需要恭候 3 年时辰开云中国2026世界杯app下载，在此之前，这些捏股市值均为账面钞票，但极低的捏股成本已为职工提供了填塞的安全垫。长鑫科技的科创板 IPO 不仅是一场国产存储芯片的工夫解围战，更是一场风风火火的钞票盛宴。